Главная > Документ

3. Оценка эффективности факторинговых услуг на примере ОАО КБ «N»

3.1. Эффективность факторинговых услуг для банка

Для анализа факторинговой деятельности банка предлагается использовать следующие показатели: Таблица 5 – Показатели для расчеты эффективности факторинговых услуг для банка

Суммы по расчетным документам, первоначально предъявленные поставщиком плательщикам

Суммы, перечисленные банком поставщикам (в тыс. руб., в % к первоначальному дебиторскому счету клиента)

Суммы, возмещенные плательщиками банку (тыс. руб., в % к первоначальному дебиторскому счету клиента)

Суммы, не возмещенные плательщиками банку (тыс. руб., в % к первоначальному дебиторскому счету клиента)

Размер факторинговых операций, произведенных банком, на 1 рубль собственных средств банка, уставного фонда, валюты баланса.

Удельный вес факторинговых операций в общей сумме активов

Доходы по факторинговым операциям

Комиссия за обработку документов (в тыс. руб., в %)

Комиссия за управление дебиторской задолженности (в тыс. руб., в %)

Ссудный процент (процент за финансирование), начисляемый на ежедневный остаток выплаченного клиенту аванса (в тыс. руб., в %)

Доходность факторинговых операций (%)

Анализ рассмотренных показателей должен проводиться в динамике путем сопоставления отчетных данных с аналогичными показателями на предыдущие даты. Такое сопоставление позволит выяснить тенденции развития факторингового обслуживания в банке и предпринять необходимые меры в случае выявления негативных тенденций. Для оценки эффективности факторинговой деятельности разработана следующая система показателей:

Рисунок 14 – Оценка эффективности факторинговой деятельности банка

Таким образом, анализ эффективности факторинговых сделок может быть проведен с помощью показателей рентабельности сделки (отношение доходов по сделке к затратам по сделке) и эффективности работы сотрудников (отношение прибыли факторингового подразделения от сделки к количеству сотрудников, занимающихся сделкой). Рентабельность факторингового подразделения определяется как отношение полученной прибыли к расходам факторингового подразделения. Если по результатам анализа выявляется неудовлетворительный уровень эффективности факторинговых операций или факторинговой деятельности в целом, необходимо проанализировать причины этого, устранить их влияние и в схему новых факторинговых сделок включить дополнительные мероприятия, направленные на предотвращение неблагоприятных результатов. Проведение анализа по рассмотренным показателям позволит улучшить качество работы факторингового подразделения и тем самым повысить его конкурентоспособность. Для того чтобы охарактеризовать рациональность осуществления факторинговых операций на предмет их доходности, рентабельности, эффективности осуществления как для банка, так и для клиента рассмотрим их на примере АКБ «N». Таблица 6 – Показатели, характеризующие эффективность факторинговых услуг в АКБ «N»

Показатель
Удельный вес факторинговых операций в общей сумме активов анализируемой кредитной организации, %.
Объем финансирования изучаемого коммерческого банка (фактор-банка) поставщикам, руб.
Суммы по расчетным документам, первоначально предъявленные поставщиками плательщикам, руб.
Доходы по факторинговым операциям, руб.
Доходность факторинговых операций (отношение суммы доходов к суммам, перечисленным банком поставщикам)

Как показывают результаты расчетов, наиболее высокое значение коэффициента доходности факторинговых операций составило 0,46 рубля. Это означает, что на 1 рубль вложенных банком средств доход составил сорок шесть копеек в 2007. и соответственно шесть копеек в 2006г. Резкое повышение доходности операций по уступке денежных требований за предыдущий год связано с резким уменьшением (на 1 января 2008г. основной долг уменьшился в 13,85 раза), задолженности по факторингу. Другими словами, клиенты в 2007г. погасили основную часть своей задолженности перед банком как в части основного долга, так и начисленного факторского процента, а также комиссионных выплат. Из представленных расчетных данных можно установить процент фактического финансирования Банком своих клиентов (поставщиков). То есть в 2006г. процент фактического финансирования составил 90,8%, в 2007 г. соответственно 50,58%. Банк осуществлял финансирование под уступку денежных требований по классической схеме от 60% до 90% от уступленных долговых требований. Вычислим коэффициент рентабельности факторинговых операций банка (Крфб), который определяется по следующей формуле: Крфб = Прибыль, полученная от проведения факторинговых операций/Совокупный доход головного банка. Таблица 7 – Динамика рентабельности факторинговых операций за 2006 – 2007г. Коэффициент рентабельности факторинговых операций банка характеризует величину прибыли, которая была получена от проведения операций факторинга на 1 руб. от полученных доходов. То есть в 2006 г. на 1 руб. полученных доходов приходилось 1,69 коп., а в 2007 г. – 0,57 копейки. Этот показатель является одним из основных, который определяет эффективность проведения банком операций финансирования под уступку денежного требований. Представляется возможным провести расчет более детального показателя (Пдэф). Это аналогичный коэффициент рентабельности факторинговых операций банка (Крфб), который находится по следующей формуле:

Пдэф = ФДФП / ПД, (1)

Где Пдэф − показывает, сколько приходится прибыли от факторинга на 1 рубль полученных процентных доходов; ФДФП – фактическая доходность факторингового портфеля; ПД – процентный доход. В 2006 г. величина показателя равнялась 0,0198 руб., в 2007 г. – 0,0075 руб. (или 1,98 и 0,75 коп.). Крфб по своему значению оказался ниже Пдэф, кроме того, имел сильные тенденции к снижению за период с 1 января 2007г. по январь 2008 года. Таблица 8 – Динамика показателя Пдэф факторинговых операций за 2006 – 2007г. Снижение коэффициентов рентабельности факторинговых операций в банке и показателя Пдэф обусловлено уменьшением доходов, полученных от проведения операций факторинга с 1 января 2007 г. по 1 января 2008 года. Подводя итоги проведенному исследованию, отметим, что коэффициентный анализ позволил практически всесторонне рассмотреть аспекты целесообразности проведения операций факторинга. Тем не менее при рассмотрении полученных значений показателя необходимо учитывать влияние различных факторов, пренебрегать которыми однозначно нельзя. Например, в нашем случае доходность факторинговых операций в 2006 г. оказалось приемлемой (6,15 коп. на 1 руб. предоставленных средств), а в 2007г. довольно высокой (45,64 коп. на рубль вложений). Вместе с тем рентабельность факторинговых сделок как в 2006 г., так и в 2007 г. находилась на достаточно низком уровне. Если сделать вывод на основании полученных данных то можно сделать ошибочный вывод о невыгодности данного вида банковских услуг, что будет грубой ошибкой, так как необходимо учитывать масштабы деятельности по проведению финансирования под уступку денежных требований.

Рисунок 14 – Динамика показателей эффективности факторинговых операций в АКБ «N»

Чтобы с абсолютной уверенностью выразить мнение в отношении рациональности проведения операций факторинга детализируем наше исследование и проведем оценку в разрезе конкретного соглашения по факторинговому обслуживанию. Приведем условные данные и наименования сторон, участвующих в проведении факторинговых операций. Предположим, что кредитная организация заключила 3-сторонний договор №555 финансирования под уступку денежного требования. Клиентом (поставщиком) является ООО «П 1», должником выступает ООО «У 1». В соответствии с данным договором коммерческий банк финансирует клиента в счет получения денежного требования к должнику. Клиент поставляет строительные материалы должнику и уступает право денежного требования финансовому агенту. Должник обязан погасить задолженность и уплатить факторский процент в равных долях с клиентом (по 12,5% годовых с учетом НДС от суммы финансирования). Период, в течение которого должник обязуется оплатить задолженность, составляет 180 календарных дней. Отметим основные моменты договора: 1. Банк производит финансирование ООО «Примерное» в размере 90% от стоимости уступленного денежного требования. 2. Клиент не отвечает за неисполнение или ненадлежащее исполнение должником требования, являющегося предметом уступки. 3. Клиент предает финансовому агенту следующее: 3.1 Договор купли-продажи товаров 3.2 Счет-фактуры на поставленную продукцию 3.3 Товарные накладные. 4. Стоимость уступаемого денежного требования составляет 10 млн. рублей. Проведем расчеты и определим, какую максимальную сумму потеряют поставщик и должник, заключив договор финансирования под уступку денежного требования при такой схеме факторингового обслуживания (табл. 9). Проведя вычисления, можно сделать вывод о том, что при уступке денежного требования стоимостью 10 млн. руб. поставщик недополучит 562500 руб., что составляет 5,63% денежного требования. Поставщик мог прибегнуть к более привычному способу – взять кредит. Однако в данном случае это не так выгодно. Процентная ставка по кредитам в настоящее время колеблется от 15 до 18 % годовых. В отличие от кредита, по факторингу банк предоставляет финансирование без залогового обеспечения. Кроме того, для получения кредита пришлось бы затратить больше времени, оформить большое количество дебиторов. Поставщик рассматривался бы уже как заемщик. Финансовый агент (коммерческий банк) производит финансирование клиента ежемесячно, согласно условием договора, в течение трех рабочих дней после подписания сторонами акта приема - передачи права денежного требования. Таблица № 9 – Расчет недополученной суммы клиентом в результате начисления факторского процента

Расчетные величины	Значения
Факторский процент, %	12,5
Стоимость уступаемого денежного требования, руб.	10000000
Размер финансирования ООО «Примерное», руб.	9000000
Период отсрочки платежа, дн.	180
Проценты, выплаченные за период, руб.	562 500
Удельный вес уплаченных процентов в сумме уступаемого денежного требования, %	5,63

Среднемесячная стоимость принятых счет-фактур на поставленную продукцию составляет 1,8 млн. руб., поэтому представляется возможным провести расчет ежемесячной доходности операции по факторингу (табл. № 10). Из таблицы видно, что ежемесячная доходность операции составила 1,71%, а сумма доходов, полученных за месяц, 27 675 рублей. Таблица № 10 – Ежемесячная эффективность (доходность) операции факторинга

Расчетные величины	Значения
Суммы, указанные в счет-фактуре, первоначально предъявленной ООО «Примерное», руб.	1800000
Сумма, перечисленная ООО «Примерное» банком, руб. (90%)	1620000
Полученный факторский процент, руб.	33 750
Факторский процент за вычетом НДС, руб.	27675
Ежемесячная доходность, %	1,71

Исходя из ставки рефинансирования, установленной Банком России в размере 10,5 %, рассчитаем цену привлеченных ресурсов для финансирования поставщика ООО «П 1» (табл. № 11). Таблица № 11 – Расчет ежемесячной стоимости привлеченных ресурсов

Наименование показателя	Значение
Сумма привлеченных средств, руб.	1620000
Процентная ставка по привлеченным ресурсам, %	10,5
Сумма уплаченных процентов по привлеченным средствам, руб.	14175

Ежемесячная стоимость привлечения ресурсов Банка России составила 14175 рублей. На основании данных вычислим рентабельность данного факторингового соглашения. Полученная рентабельность равна ((27675-14175)*100/27675)) = 48,78 %. Проведенные расчеты показывают, что случайным образом выбранная нами сделка по факторинговым операциям является доходной для банка, это, в свою очередь, говорит о целесообразности проводимых операций по финансированию под уступку денежного требования.

3.2. Эффективность факторинговых операций для клиента

При выборе вида финансирования оборотных средств обычно сравнивают кредитование и факторинг и главная ошибка, которую допускают - приведение комиссии за факторинговое обслуживание к процентам годовых,не смотря на то, что увеличение срока при факторинге не приводит к пропорциональному увеличению комиссии, есть более существенное различие между кредитом и факторингом. Рассмотрим две похожие ситуации - финансирование поставок посредством кредита и факторинга. На Схеме № 3 приведен расчет суммы кредитования поставки на 50 000 руб., срок кредита - 30 дней, ставка 12% годовых. Срок отсрочки составляет 30 дней. Нужно подсчитать, сколько составит доход поставщика за год по таким поставкам, если указать, что его наценка составляет 10% от закупочной цены:

	Сумма руб.

Рисунок 15 - Кредитование поставки

− закупочная цена 45 455 руб.; − сумма процентных платежей за срок кредита 455 руб. (т.е. 5 450 руб. за год); − доход за минусом закупочной цены и процентных платежей 4090 руб. за 30 дней; − доход 49 080 руб. в год, при этом годовой оборот составит 600 000 руб. Рассмотрим аналогичную ситуацию при факторинге. Осуществляется поставка на 50 000 руб. с отсрочкой в 30 дней, финансирование - 80% от суммы поставки. На сумму финансирования осуществляется поставка, которая также финансируется на 80% и т.д. Ситуация подробно иллюстрирована вторым рисунком.

Документ

Обращаюсь к Вам с просьбой назначить внеплановую проверку деятельности Некоммерческого партнерства «Объединение инженеров строителей», зарегистрированного в Государственном реестре СРО под номером СРО-С-055-26102009.

Лекции зональных семинаров-совещаний глав местных администраций поселений и специально уполномоченных должностных лиц местного самоуправления поселений по вопросам совершения нотариальных действий

Лекции

15 января 2008 года вступила в силу ст. 4 Федерального закона от 29 декабря 2006 года № 258-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации в связи с совершенствованием разграничения полномочий» (далее

Программа утверждена на кафедре (1)

Программа

Приложение № 12 Характеристика и эффективность использования в образовательном процессе инновационных методов, информационных и педагогических технологий.

3. Анализ эффективности привлечения факторинговых операций

3.1 Методические аспекты оценки эффективности применения факторинга

Рассмотрим эффективность применения факторинга для его различных участников на конкретном примере.

Как уже отмечалось, факторинговые операции имеют непосредственное отношение к дебиторской задолженности.

В разделе «оборотные активы» бухгалтерского баланса отечественных предприятий в соответствии с действующим законодательством показывается как текущая дебиторская задолженность (со сроком погашения до 12 месяцев), так и нетекущая (со сроком погашения более 12 месяцев). При этом по каждому виду задолженности выделяется задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал, авансы выданные, прочие дебиторы. При этом управление дебиторской задолженности – важный участок работы финансовых и бухгалтерских служб предприятия.

Выполнение ее преследует несколько целей. Во-первых, получение платежей от дебиторов – один из основных источников поступления денежных средств на предприятие. Следовательно, организация оптимальных режимов движения дебиторской задолженности прямо влияет на цель деятельности предприятия в рыночных условиях – получение доходов и прибыли. Во-вторых, в современных условиях существуют определенные противоречия между политикой в области закупок и политикой продаж, что придает дополнительное значение внедрению эффективных процедур инкассации (в данном случае получение или сбор предприятием денежных средств от его должников). В-третьих, как показывает практика, учет реальных издержек или выгод от принимаемых кредитных решений (в частности, от предоставления покупателям права на отсрочку платежа) может использоваться инструмент расширения продаж и повышения оборачиваемости текущих активов.

Можно выделить три направления анализа дебиторской задолженности: анализ общего размера дебиторской задолженности по срокам ее возникновения; анализ дебиторов; анализ задолженности в ассортиментном разрезе.

Очень часто возникают ситуации, когда дебиторы не оплачивают свои долги. Тогда их приходиться списывать как безнадежные долги. Это приносит убытки предприятию.

Подобная ситуация складывалась и в ЗАО «Тритон». Данная организация функционирует на рынке уже 8 лет и получает достаточно стабильную прибыль. Организация занимается оптовой и розничной торговлей, поэтому дебиторская задолженность для нее обычное явление. Для того, чтобы обезопасить себя организация проводит оценку надежности покупателей.

Решению данной задачи помогают публикуемые рейтинги компаний, анализ финансовой отчетности потенциальных покупателей, определение индексов риска, другие способы оценки покупателей. При оценке надежности клиента полезно также использовать весь арсенал средств, применяемых кредитными организациями. Организация ЗАО «Тритон» ведет досье основных потребителей, предусмотрев определенные правила их классификации по степени надежности. Разработка таких досье и методов оценки надежности потребителей стала предметом социального организационного проекта, в рамках которого была выявлена рейтинговая оценка надежности покупателей. Для этого был определен состав показателей, характеризующих платежеспособность и финансовую устойчивость анализируемых предприятий. В таблице 3.1 приведен набор показателей, которые использует ЗАО «Тритон».

Показатель 1 таблицы 3.1 – неплатежи – характеризует платежеспособность предприятия на день составления баланса. Для его определения привлекаются данные о финансовой отчетности анализируемого предприятия (сведения о просроченных ссудах), оперативные данные банка о задержках в выплате заработной платы работникам, налоговых платежей, оплаты счетов поставщиков и подрядчиков.

Таблица 3.1 – Предварительная оценка платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия

Показатель	Способ расчета
1. Неплатежи (просрочки по ссудам, по налогам, по оплате счетов поставщиков, по другим обязательствам)	Данный бухгалтерского баланса и финансовых отчетов предприятия. Сведения из банка, в котором предприятие стоит на расчетно-кассовом обслуживании. Сведения из других источников информации
2. Коэффициент независимости, %	Отношение собственных средств (1-й раздел пассивов), умноженных на 100%, к валюте баланса
3. Коэффициент финансовой устойчивости, %	Отношение суммы собственных средств и долгосрочных займов, умноженных на 100%, к валюте баланса
4. Коэффициент деловой активности, %	Отношение выручки от реализации, умноженной на 100%, к валюте баланса
5. Коэффициент эффективности предприятия, %	Отношение балансовой прибыли, умноженной на 100%, к валюте баланса
6. Коэффициент эффективности собственных средств, %	Отношение чистой прибыли (после налогов), умноженной на 100%, к собственным средствам
7. Выгодность предприятия, %	Отношение коэффициента эффективности собственных средств, умноженного на 100%, к средней доходности ценных бумаг, %
8. Общий коэффициент покрытия по балансу, %	Отношение оборотных активов (2-й раздел активов), умноженный на 100%, к краткосрочным обязательствам

Показатель 2 определяет долю собственников предприятия (акционеров) в общей стоимости имущества предприятия. Если этот показатель выше 50%, то риск кредиторов сводиться к минимуму. Ведь, условно говоря, продав половину своего имущества, сформированную за счет собственных средств, предприятие может погасить свои долговые обязательства, даже если другая половина имущества (в которую вложены заемные средства) будет по каким-то причинам обесценена.

Особенно большое значение придается коэффициенту финансовой устойчивости. Этот коэффициент показывает удельный вес в общей стоимости имущества всех источников средств, которые предприятие может использовать в своей текущей хозяйственной деятельности без ущерба для кредиторов. Этот коэффициент ограничивает вложения краткосрочных заемных средств в формирование имущества предприятия только легко реализуемыми и быстро возвращающимися в денежную форму активами.

Весьма важен и коэффициент деловой активности, показывающий объем продукции, для производства которой используется имущество предприятия. Этот коэффициент зависит не только от эффективности использования имущества предприятия, но и от продолжительности периода, за который он исчислен.

Коэффициент эффективности предприятия позволяет определить период времени, за который получаемая ежегодная прибыль может компенсировать стоимость имущества предприятия. Коэффициент эффективности собственных средств дает обобщенную оценку эффективности вложения средств дает обобщенную оценку эффективности вложения средств именно в данное предприятие. Этот показатель всегда можно сравнить с возможностью альтернативных вложений (например, с покупкой акций других предприятий). Такое сравнение, выполненное в относительных цифрах, показывает выгодность предприятия (показатель 7). Но зачастую данный показатель бывает невозможно вычислить, так как отсутствуют данные о среднем проценте дохода по ценным бумагам.

Приблизительная степень риска кредиторов определяется с использованием общего коэффициента покрытия по балансу предприятия (показатель 8, табл. 3.1). Для этого оборотные активы предприятия делят на сумму краткосрочных обязательств. Полученный результат показывает, сможет ли предприятие оплатить свои долговые обязательства со срокам погашения в текущем году, превратив все оборотные активы в денежные средства. Высокий показатель покрытия может быть следствием влияния как положительных, так и отрицательных факторов, что устанавливают более углубленным дополнительным анализом.

Для каждого из вышеперечисленных показателей в ЗАО «Тритон» устанавливают диапазон значений. В зависимости от того, как данный показатель «размещается» в установленном диапазоне, ему «приписывается» определенный вес (в баллах). Далее баллы суммируются. По набранным баллам предприятия разбиваются на группы. Так в ЗАО «Тритон» выделяют пять классов предприятий:

К высшему относят предприятия с абсолютно устойчивым финансовым состоянием, что подтверждается высоким рейтингом как в целом, так и по отдельным показателям;

К первому – предприятия, финансовое состояние которых в общем устойчиво, но отдельные показатели незначительно отклоняются от нормы;

Ко второму – предприятия, имеющие признаки финансовой напряженности, для преодоления которой у предприятия имеются потенциальные возможности;

К третьему – предприятия повышенного риска, способные преодолеть напряженность своего финансового состояния за счет реструктуризации, обновления продукции, диверсификации деятельности и т.п.;

К четвертому – предприятия с неудовлетворительным финансовым положением и отсутствием перспектив его стабилизации.

Так как число покупателей организации ЗАО «Тритон» достаточно велико, то организация использует ранжированный список групп потребителей, закрепив за каждой группой определенное правило гарантирования сделок (табл. 3.2).

Таблица 3.2 – Группировка потребителей по классам надежности

Как видно из таблицы 3.2 организация активно применяет факторинг для того, чтобы обеспечить возврат денежных средств от дебиторов.

Использование одной из новых форм расчетов – факторинговых операций в хозяйстве позволяет ЗАО «Тритон» решить проблему неплатежей посредством своевременности и оперативности расчетов между поставщиком и покупателем через посредника – факторинговую фирму или банк. Основной принцип факторинга состоит в том, что фактор-фирма покупает у своих клиентов их требования к своим покупателям и в течение 2–5 дней оплачивает 70–90% требований в виде аванса, а остальные 10–30% клиент получит после того, как к нему поступит счет от покупателя.

Эффективность применения факторинговых операций при расчетах поставщика и покупателя за поставленную продукцию по данным ЗАО «Тритон» приведена в нижеследующей таблице (табл. 3.3).

Из таблицы 3.3 видно, что в результате применения факторинга ЗАО «Тритон» получает экономический эффект в размере 9210 рублей.

Таблица 3.3 – Расчет эффективности применения факторинга в ЗАО «Тритон»

Показатели		Сумма, р.
А. Без использования факторинга: произведена частичная оплата продукции остаток задолженности покупателя общая сумма потерь с учетом инфляции
Б. С использованием факторинга: отгружена продукция покупателю получено 85% суммы оплаты от фактор-фирмы расчет произведен полностью (при условии востребования оплаты с покупателя) потери от инфляции (при уровне 1% в месяц) оплата услуг фактор-фирмы (3% от суммы сделки) общая сумма расходов и потерь с учетом инфляции
Экономический эффект при условии использования факторинга

В целях укрепления расчетно-платежной дисциплины также при заключении договоров с покупателями ЗАО «Тритон» включает в них условия о начислении процентов за задержку платежей, то есть применяет принципы коммерческого кредитования на уровне годовой ставки рефинансирования.

Так, например, если задолженность покупателя за период, равный 80 дней, составила 34440 р., то по его истечении покупатель должен будет уплатить 37385 р. (2945 р. составит сумма начисленных процентов при ставке рефинансирования 38%).

В расчетах между предприятиями применяется также практика предоставления скидок с договорной цены при сокращении сроков оплаты продукции (работ, услуг). Особую актуальность данный способ приобретает в условиях инфляции. В этом случае эффект равен разности между суммой потерь от инфляции и суммой скидки с договорной цены.

Коммерческая деятельность (четвертый блок) охватывает организа цию... документов. На нетрадиционных направлениях деятельности можно выделить факторинг , форфейтинг, гарантии, хранение ценностей...

Факторинг как форма кредитования бизнеса в России на примере МФК ТРАСТ

Дипломная работа >> Банковское дело

Готовившегося в настоящее время лицензирования деятельности коммерческих организаций в качестве финансовых агентов, ... . Разновидности «Факторинга - Классик»: факторинг с регрессом; факторинг без регресса; факторинг своевременный. «Факторинг - Классик» ...

Дипломная работа >> Финансовые науки

Аспекты изучения факторинга как источника финансирования деятельности предприятия) 1.1 Сущность и виды факторинга Факторинг – финансовая комиссионная... на сумму платежей по факторингу . Платежи по факторингу , включаемые в коммерческие расходы – это сумма...

Факторинг его правовое регулирование

Курсовая работа >> Банковское дело

3 1. Понятие факторинга . 5 2. Договор факторинга . 7 2. 1. Предмет договора факторинга . 8 2.2 Стороны договора факторинга . 9 3. Отношения между... факторинговые услуги могут включать изучение коммерческой деятельности и финансового состояния должников клиента...

Как уже было рассмотрено ранее при анализе ликвидности баланса ООО «Лайф» уровень высоколиквидных активов (денежных средств и краткосрочных финансовых вложений) не соответствует размеру наиболее срочных обязательств на конец 2014г. на 20 567тыс. руб. При этом размер быстрореализуемых активов, а именно дебиторской задолженности превышает среднесрочные обязательства на 19 510т ыс. руб. Для повышения инвестиционной привлекательности ООО «Лайф» рассмотрим возможность использования факторинга в деятельности компании.

Взаимодействие на условиях факторинга рассмотрено на рисунке:

Рисунок 10. Схема факторингового обслуживания.

Для определения потребности ООО «Лайф» в денежных средствах на условиях договора факторинга произведем некоторые дополнительные расчеты по оборачиваемости дебиторской задолженности за период 2013-2014гг.

Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях (ОДЗ) = 365/Коэффициент оборачиваемости ДЗ

Коэффициент оборачиваемости ДЗ = Выручка/Среднегодовая величина ДЗ, тогда

Кодз2014 = 157 720/((11905+19510)/2) = 10,04

ОДЗ2014 = 365/10,04 = 37 дней

Кодз2013 = 45 130/((11905+4261))/2 = 5,58

ОДЗ2013 = 365/5,58 = 66 дней.

Оборачиваемость дебиторской задолженности показывает насколько быстро ООО «Лайф» получает оплату за оказанные услуги. Следовательно, период одного оборота можно условно принять за необходимую компании отсрочку платежа для заказчика. Факторинг предусматривает финансирование поставщика услуг денежными средствами за определенную плату в размерах (или части) оказанных услуг на период отсрочки платежа от заказчика для устранения кассовых разрывов, повышения оборачиваемости активов в организации и повышения экономической эффективности деятельности предприятия в целом.

Факторинговые комиссии, как правило, состоят из трех частей -- комиссия за финансирование (% годовых), комиссия за факторинговое обслуживание (% от суммы уступленного долга) и фиксированный сбор за обработку документов. К данным комиссиям может добавиться стоимость страхования, в случае страхования факторинговой компанией коммерческих рисков.

Поскольку факторинг не является банковской услугой, комиссии облагаются налогом на добавленную стоимость, который, в свою очередь, перекладывается на клиента. Сумма налога на добавленную стоимость выделяется отдельной строкой в предоставляемом факторинговой компанией клиенту счете-фактуре. Поскольку сумма налога на добавленную стоимость, предъявленная клиенту при приобретении услуг по договору факторинга, принимается к вычету при определении суммы налога на добавленную стоимость, подлежащей уплате в бюджет (ст.173 НК РФ), ощутимых потерь от этого клиент факторинговой компании не несет.

Для определения основных требуемых показателей по договору факторинга произведем анализ чувствительности оборачиваемости дебиторской задолженности к изменению периода погашения дебиторскокй задолженности (Таблица 19).

Таблица 19. Анализ чувствительности оборачиваемости дебиторской задолженности.

Согласно прогнозным значениям основных показателей при существующем темпе ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности период оборачиваемости дебиторской задолженности в прогнозируемом году составит 20 дней при средней дебиторской задолженности 30 524тыс. руб.

На данный момент, с одной стороны, банки, например, не готовы финансировать компанию на 100% объема дебиторской задолженности с отсрочкой платежа, с другой стороны - ООО «Лайф» необходимо ограничить размер дополнительного финансирования за счет факторинга так, чтобы иметь возможность погасить обязательства перед факторинговой компанией за счет собственных денежных средств.

Рассчитаем неснижаемый размер наличия денежных средств у ООО «Лайф» за период 2013-2014гг. для понимания размеров обеспечения выплат по договору факторинга.

Оборачиваемость денежных сресдтв в днях (ОДС) = 365/Коэффициент оборачиваемости ДС

Коэффициент оборачиваемости ДС = Выручка/Среднегодовая величина ДС, тогда

Кодс2014 = 157 720/((18 931+27079)/2) = 6,86

ОДС2014 = 365/6,86 = 54 дня.

Кодс2013 = 45 130/((4 840+18 931))/2 = 1,90

ОДС2013 = 365/1,90 = 192,1 дней.

Для определения возможности погашения задолженности по договору факторинга в случае просрочки платежей со стороны покупателей спрогнозируем неснижаемый объем денежных средств в организации на следующий год (Таблица 21).

Таблица 21. Анализ чувствительности оборачиваемости денежных средств.

Таким образом прогнозное значение среднегодового наличия денежных средств в ООО «Лайф» при существующем темпе роста основных показателей составит 44 525тыс. руб с периодом оборачиваемости 29 дней, то есть денежных средств в случае наступления риска неуплаты со стороны дебиторов достаточно для погашения обязательств перед факторинговой компанией в полном объеме.

Рассмотрим варианты финансирования ООО «Лайф» при расчетной потребности в дополнительных оборотных средствах.

Большинство российских факторинговых компаний не предоставляют конкретных данных по ценам на свои услуги. В итоге ООО «Лайф» оказывается в непростой ситуации. Оно не может быстро собрать информацию о том, во сколько ему обойдется факторинг, чтобы просчитать свою выгоду. Сложно быстро определиться с компаниями, которые не только подходят ООО «Лайф» по цене, но и выяснить средние расценки.

Факторинговые компании предлагают поставщикам, ведущим деятельность на условиях отсрочки платежа, комплекс услуг по финансированию и управлению дебиторской задолженностью по нескольким программам:

• · Факторинг с правом регресса;
• · Факторинг без права регресса;
• · Реверсивный факторинг с правом регресса;
• · Реверсивный факторинг без права регресса.

Преобладающие на рынке факторинговых услуг условия договоров:

• · Финансирование -- до 100% от суммы уступленного денежного требования;
• · Валюта финансирования -- рубли;
• · Срок договора -- бессрочный;
• · Отсрочка платежа между Поставщиком и Дебитором -- до 120 дней;
• · Ставка за неиспользованный лимит -- 0%;
• · Комиссия за рассмотрение заявки -- 0%;
• · Возможность использования технологии E-Factoring (электронный документооборот);
• · Отсутствие требований по оформлению залога;

Предлагемые факторинговыми компаниями преимущества

• · Стабильный источник финансирования поставок;
• · Компетенции в области управления дебиторской задолженностью;
• · Выгодные условия финансирования;
• · Высокая надежность и стабильность, принятие современных технологий и стандартов;
• · Индивидуальный подход к структурированию сделок, в том числе формирование предложений по рынку сбыта услуг поставщика;
• · Улучшение схемы взаимодействия между поставщиком и дебитором за счет мониторинга состояния дебиторской задолженности и организации прямого взаимодействия с дебитором;

Рассмотрим эффективные совокупные ставки по договору факторинга, предлагаемые на рынке финансовых услуг на сегодняшний день (Таблица 22). Рассчитаем стоимость разовой сделки ООО «Лайф» по договору факторинга на условиях рассчитанной потребности в денежных средствах на один оборот за год в 20 дней в сумме 30 524 тыс. руб.

Таблица 22. Эффективные ставки по договору факторинга и расчет для ООО «Лайф» на прогнозный год.

Наименование	Предложение по полной ставке	Годовая ставка	Источник	Расчет расходов для ООО «Лайф»
Русская факторинговая компания	2 000тыс. руб на 15 дней, 100% финансирование, платеж составит 10,8тыс	(10,8/15*365)/2000*100% = 13,14%	http://www.1factor.ru/calculator/	30 524*0,1314/365*20 = 219,77
Факторинговая компания "Stars co-factor"	2 000тыс. руб на 15 дней, 100% финансирование, платеж составит 32,616тыс	(32,616/15*365)/2000 = 39,68%	http://co-factor.kz/ru/calculator	30 524*0,3968/365*20 = 663,67
ПАО «Сбербанк»			Звонок на горячую линию	30 524*0,234/365*20 = 391,38

Таким образом наиболее дешевым вариантом договора будет договор с Русской факторинговой компанией, который обойдется в сумму 219,77тыс. руб. за один оборот денежных средств. Дополнительные свободные денежные средства существенно повысят ликвидность баланса организации, позволят профинансировать мероприятия по маркетингу и оптимизации численности персонала, а также существенно повлияют на управление стоимостью компании.

Расчет эффективности предложенного мероприятия по заключению договора факторинга с Русской факторинговой компанией рассмотрен в Таблице 23.

Таблица 22. Экономическая эффективность мероприятий по договору факторинга в плановом 2015г.

Таким образом при существующем темпе роста выручки и себестоимости оказываемых услуг прибыль от продаж вырастет в 5 раз в планируемом 2015г., рентабельность продаж увеличится на 2,41% и составит 7,36%. При этом расходы на факторинг несущественно повлияют на плановую рентабельность деятельности компании, их удельный вес составит 0,7% от размера чистой прибыли, рентабельность деятельности с учетом расходов на факторинг составит 5,86%, что на 2,26% больше отчетного года. Минимальное влияние расходов на факторинг в плановом году позволяется ООО «Лайф» включить их в финансовый бюджет компании на следующий год, а за счет появившихся свободных денежных средств профинансировать предложенные маркетинговые мероприятия, а также оптимизацию численности персонала.

Покаместов Илья Евгеньевич – к.э.н., доцент МЭСИ,
генеральный директор ООО «ФАКТОРинг» (г. Москва)
Леднев Михаил Владимирович – к.э.н.,
начальник отдела маркетинга ФК «ПОЛИТЕКС» (г. Москва)
Управление корпоративными финансами
06 (54) 2012

В последние годы рынок факторинга в России развивается стремительными темпами, однако лишь незначительная доля российских компаний уже пользуется этим финансовым инструментом. Для большинства факторинговые услуги остаются во многом не до конца понятными, и тем важнее для руководителей и финансовых специалистов становится оценка различных показателей эффективности применения факторинга на предприятиях.

Согласно данным «Эксперт РА», по итогам первого полугодия 2012 г. на рынке факторинга в России присутствует около 35 активных игроков-банков и факторинговых компаний, или факторов (так обычно называют компании или банки, которые оказывают услуги факторинга). Лидерами рынка на данный момент являются крупные российские банки или их дочерние компании: ГК «ВТБ Факторинг» (000 «ВТБ Факторинг» и ЗАО «Транскредитфакторинг»), Промсвязьбанк, Альфа-Банк, Банк «Петрокоммерц», ГК «НФК» (входит в финансовую корпорацию «УРАЛСИБ»).

В целом в мире услуги факторинга, по данным International Factors Group, предлагают примерно 2700 компаний и банков, в числе их клиентов около 485 тыс. компаний.

По большинству показателей, которые позволяют оценить уровень развития рынка факторинга в стране (доля факторинга в ВВП, размер оборота на одного клиента, среднее число клиентов в стране), российский рынок отстает от остального мира. Так, общемировой показатель доли факторинга в ВВП составляет более 3%, в европейских странах он более 6%, а в России не превышает 1,5%.

Среди клиентов факторинговых компаний можно выделить несколько основных категорий:

Компания-дистрибьютор (торгово-закупочная);

Производственная компания;

Крупная торговая сеть (ретейлер);

«дочка» западной компании или международная компания;

Компания-экспортер.

Основными клиентами факторов являются компании первого типа, большинство которых составляют поставщики товаров народного потребления и продуктов питания в крупные торговые сети. Такие компании обычно не могут похвастаться хорошим финансовым состоянием и наличием крупных активов.

Производственные компании, которые не обладают собственными подразделениями по кредитной работе с покупателями, часто интересует защита от рисков неплатежа дебиторов, управление дебиторской задолженностью (особенно в регионах), финансирование кассовых разрывов при просрочках.

Следующим типом клиента, который очень привлекателен для факторов, являются крупные торговые сети. Заключение партнерского соглашения с сетью и использование схемы реверсивного факторинга дает фактору доступ к огромному числу потенциальных клиентов в лице поставщиков данного ретейлера.

Международные компании или их дочерние предприятия, действующие в РФ, обычно не проявляют интереса к финансированию, т.к. получают его из-за рубежа от своих материнских компаний. Они привыкли к широкому набору услуг факторов, которые им предлагают за рубежом, поэтому такие клиенты требовательны не только к качеству услуг, но и к их цене, выдвигаемой факторами.

В основном они заинтересованы в защите от кредитного риска и в оценке покупателей, поскольку часто не знают российской специфики и не могут адекватно оценить кредитные риски, поэтому наиболее востребованными услугами у них являются безрегрессный или срочный факторинг.

Сейчас на российском рынке разные факторы выдвигают различные требования к своим клиентам. Обобщив эти требования, можно составить примерное описание компании, которую они будут готовы принять на обслуживание:

Срок ведения фактической деятельности не менее одного года;

Форма договорных отношений с дебиторами, предусматривающая отсрочку платежа;

Срок отсрочки - до 180 дней;

Месячный оборот клиента не менее 3 млн руб.;

Количество дебиторов - от одного;

Безналичная форма расчетов;

Отсутствие аффилированности поставщика и дебиторов.

Существует множество количественных и качественных методов оценки эффективности функционирования компаний и предприятий различных сфер деятельности. Среди них стоит отметить такие, как:

Функционально-стоимостной;

Экстраполяционный;

Сравнительный;

Экспертных.

При анализе эффективности нельзя не учитывать особенности, характерные для конкретной отрасли, которые определяют успешность ведения бизнеса. Для факторингового рынка, по нашему мнению, это имидж компании, стаж, опыт работы на рынке, наличие качественного программного обеспечения, в том числе клиентского модуля, работающего в режиме онлайн, квалифицированный персонал.

Выделим основные критерии оценки поставщика факторинговых услуг с точки зрения их потребителей:

Репутация, в том числе отзывы существующих клиентов;

Количество упоминаний в прессе;

Стаж и опыт работы на рынке;

Объем портфеля факторинговых сделок;

Наличие дополнительных услуг помимо финансирования;

Сроки постановки на обслуживание;

Наличие качественного программного обеспечения, в том числе клиентского модуля, работающего в режиме онлайн;

Размер комиссионного вознаграждения;

Качество интернет-сайта 1 .

1 Покаместов И.Е., Подлеснова А.Ю. Бюджетирование и бизнес-планирование факторинговой деятельности // Факторинг и торговаое финансирование. – 2008. - №1

Сразу стоит отметить, что все вышеперечисленные критерии можно разделить на ценовые и неценовые. Для развитых рынков факторинга характерна высокая информированность потребителей факторинговых услуг, поэтому они уделяют основное внимание неценовым параметрам. В России данная тенденция стала проявляться лишь в течение нескольких последних лет, однако вследствие финансового кризиса и в настоящее время большинство клиентов оценивают факторов только с точки зрения стоимости факторинговых продуктов.

Для оценки эффективности этих продуктов со стороны потребителя применяются количественные ценовые поКазатели. Среди них величина вознаграждения факторинговой компании, эффективная процентная ставка, абсолютные затраты на использование факторинга, коэффициент высвобождения дебиторской задолженности. К количественным показателям относится в первую очередь величина вознаграждения, взимаемого фактором за свои услуги.

Структура факторинговой комиссии обычно выглядит следующим образом.

1. Разовые затраты (начальные):

Подписание договора на факторинговое обслуживание;

Установка и настройка модулей программного обеспечения (при электронном факторинге).

2. Фиксированный сбор за обработку документов

3. Фиксированный процент от оборота поставщика за администрирование факторинга. Большая часть этой части комиссии представляет собой оплату оказываемых фактором услуг, а именно:

Контроля своевременной оплаты товаров дебиторами;

Работы с дебиторами при задержках платежей (только для факторинга без регресса);

Учета текущего состояния дебиторской задолженности и предоставления поставщику соответствующих отчетов;

Инкассации платежных требований.

4. Премия за принятые фактором на себя риски:

Риск несвоевременной оплаты поставок (ликвидный риск);

Риск неплатежеспособности дебиторов (кредитный риск);

Риск резкого изменения стоимости кредитных ресурсов (процентный риск);

Риск банкротства продавца.

5. Стоимость кредитных ресурсов, необходимых для финансирования поставщика (в практике принят ежедневный расчет данного процента, обычно он на 2-396 превышает ставки по краткосрочным кредитам банков, что связано с повышенными рисками, принимаемыми на себя фактором, а также с наличием сопутствующих услуг).

Помимо этого фактор может взимать и другие сопутствующие платежи, например за каждый день просрочки платежа покупателями. Основные виды факторинговых комиссий, общепринятые в большинстве компаний-факторов, приведены в табл. 1.

Таблица 1. Виды факторинговых комиссий

Рассмотрим подробнее принципы определения основных факторинговых комиссий. Величина комиссионного вознаграждения за денежные ресурсы, которое подлежит удержанию фактором при окончательном расчете с клиентом по денежному требованию, увеличивает на сумму НДС по действующей налоговой ставке и определяет ся по следующей формуле:

Д = Д + Д * 18% (1);

Д = Цном * ПРфин * СТпр / 100% * Тпл / 365,

где Цном - номинальная сумма денежного требования (в рублях); ПРфин - процент финансирования денежного требования (от суммы требования); CTпp - ставка размещения денежных ресурсов фактором (в процентах годовых); Tпл - период платежа, т.е. период времени с момента финансирования фактором денежного требования до момента оплаты последнего дебитором, клиентом либо третьим лицом (в днях).

Ставка размещения денежных ресурсов фактором устанавливается в валюте РФ в процентах годовых от суммы произведенного им финансирования и определяется как ставка привлечения денежных ресурсов фактором, т.е. стоимость привлекаемого им фондирования плюс маржа фактора.

Комиссионное вознаграждение за факторинговое обслуживание устанавливается в процентах от суммы уступленных фактору денежных требований, кроме того, начисляется НДС по действующей налоговой ставке. Величина вознаграждения определяется исходя из величины следующих ключевых параметров (табл.2).

Количество дебиторов, денежные требования к которым будут уступлены фактору;

Уровень концентрации риска на дебиторах, денежные требования к которым будут уступлены фактору;

Количество счетов-фактур, выставляемых клиентом в течение месяца дебиторам;

Наличие возвратов товаров со стороны дебиторов;

Наличие поручительства клиента по обязательствам дебиторов;

Фактическое географическое расположение дебиторов;

История торговых (деловых) взаимоотношений клиента с дебиторами.

Полный набор параметров представлен в табл. 2.

Величина вознаграждения устанавливается в зависимости от количества набранных баллов. Пример расчета баллов приведен в табл. 3, вознаграждения - в табл. 4. Итоговый результат оценки ключевых параметров клиента в нашем случае - 33,5 балла. По результатам анализа ключевых параметров клиента величина вознаграждения за факторинговое обслуживание может устанавливаться в пределах от 0,1% до 2% и более от суммы уступленных требований.

Комиссионное вознаграждение за обработку документов устанавливается в размере 25-75 руб., кроме того учитывается НДС по действующей налоговой ставке (за один комплект документов по одной поставке). Величина данного комиссионного вознаграждения составляет 25-50 руб. за один комплект документов по одной поставке для клиентов, которые классифицируются как крупные, и 50-75 руб. за один комплект документов по одной поставке для клиентов, которые классифицируются как средние. Классификация клиентов по определенным категориям осуществляется в соответствии с действующим у фактора порядком.

Таблица 2. Расчет комиссии за факторинговое обслуживание

Таблица 3. Оценка клиента

Таблица 4. Расчет вознаграждения

Комиссионное вознаграждение за организацию сделки устанавливается в процентах в размере 0,05-0,5% от величины утвержденного лимита по портфелю клиента, кроме того, учитывается НДС по действующей налоговой ставке. Часто также устанавливается минимальная сумма данной комиссии.

Таким образом, при определении стоимости услуг факторинга для клиентов в расчет принимаются различные условия: стабильность положения клиента и его должника, способ платежа по договору (например, аккредитив и инкассо имеют различные гарантийные ценности), время наступления платежа (существующее или будущее требование), количество требований, переданных клиентом финансовому агенту, и пр. Размер вознаграждения также может исчисляться по-разному: в виде твердой суммы, процента от стоимости переданных требований, разницы между номинальной стоимостью требования, указанной в договоре, и его оценочной (действительной, рыночной) стоимостью.

Поскольку факторинг в соответствии с мировой практикой и российским законодательством не является кредитной операцией, факторинговая комиссия не может рассчитываться в процентах годовых. Более того, в отличие от процентов по банковскому кредиту, которые включаются в себестоимость в размере учетной ставки ЦБ РФ плюс 396, факторинговая комиссия, согласно Положению о составе затрат по производству и реализации продукции (работ, услуг), включаемых в себестоимость... от 5 августа 1992 г. ЗР552, полностью относится на себестоимость. Необходимо иметь в виду, что только плата за предоставление денежных ресурсов показывает стоимость денег для продавца и поэтому взимается фактором в процентах от суммы досрочного платежа за каждый день с момента выплаты до дня поступления соответствующих денежных средств на счет банка (но не более чем за срок отсрочки платежа плюс 30 дней) и поэтому может быть пересчитана в проценты годовых.

Обычно схемы комиссионного вознаграждения у различных операторов идентичны, что свидетельствует о слепом копировании опыта первых игроков, неразвитости и неопытности рынка. Новые игроки зачастую идут по пути ценового демпинга, что негативно сказывается на развитии рынка факторинговых услуг в РФ, ибо цена услуги должна отражать ее себестоимость и определенную норму маргинальной прибыли, которую закладывает оператор.

Важно также знать, как происходит удержание и взимание комиссий при факторинговом обслуживании. Погашение финансирования под уступку денежного требования осуществляется посредством получения и последующего учета платежей дебиторов. При получении платежа от дебитора фактор в соответствии с договором переводит клиенту оставшуюся сумму финансирования согласно условиям договора за вычетом комиссионного вознаграждения фактора, состоящего из всех начисленных ему по договору комиссионных вознаграждений,пеней и штрафов.

После поступления в адрес фактора платежа от клиента, дебитора либо третьего лица по конкретному денежному требованию фактор перечисляет на счет клиента стоимость денежного требования за вычетом профинансированной суммы, величины комиссионного вознаграждения за денежные ресурсы, за факторинговое обслуживание, обработку документов и организацию сделки. Величина комиссионного вознаграждения за денежные ресурсы устанавливается в процентах от величины денежного требования, профинансированного фактором, и рассчитывается от даты перечисления финансирования на счет клиента до даты поступления от дебитора оплаты в полном размере по профинансированному таким образом требованию. В случае частичной оплаты требования дебитором величина комиссионного вознаграждения за денежные ресурсы будет рассчитываться на оставшуюся сумму непогашенного финансирования до полной оплаты. В случае частичного погашения стоимости денежного требования величина комиссионного вознаграждения за денежные ресурсы рассчитывается исходя из суммы частично погашенного требования.

Вознаграждение за факторинговое обслуживание, за обработку документов, а также пени и штрафы удерживаются фактором из суммы соответствующего платежа, подлежащего уплате клиенту, после поступления полной или частичной оплаты соответствующего требования на счет фактора от дебитора и/или в предусмотренных договором финансирования под уступку денежных требований случаях от клиента. В случае неисполнения требования дебитором и реализации фактором положений договора о поручительстве дебитора указанное вознаграждение фактора выплачивается клиентом в установленном этими положениями порядке. Указанное выше вознаграждение удерживается фактором единовременно по мере построения от дебитора(ов) оплаты профинансированных денежных требований. Вознаграждение за организацию сделки устанавливается в твердой сумме и подлежит уплате клиентом фактору не позднее 10 календарных дней с даты подписания договора.

Для итоговой оценки влияния факторинга на оборачиваемость дебиторской задолженности можно также рассчитать коэффициент высвобождения (дополнительного вовлечения) дебиторской задолженности, который позволит оценить ее сумму, высвобожденную в результате применения факторинга:

К э = (Т об.дз.1 - Т об.дз.0) * Q р / Т,

Т об.дз.1, Т об.дз.0 - продолжительность одного оборота в днях в предыдущем и отчетном периоде соответственно (после начала использования факторинга); Q р - фактический объем реализованной продукции в отчетном периоде; Т - количество дней в отчетном периоде.

Помимо собственно комиссий есть ряд других неценовых факторов, которые оказывают большое влияние на клиента при выборе фактора. Приведем наиболее часто встречающиеся из них:

Процент финансирования;

Наличие и длительность льготного периода;

Размер лимита финансирования;

Финансирование по копиям документов;

Наличие электронного факторинга;

Финансирование старых поставок (поставок, которые были произведены, но срок оплаты по которым еще не наступил);

Срок финансирования;

Количество документов, которые необходимо предоставлять фактору по каждой поставке.

Важнейшим из вышеперечисленных критериев является процент финансирования. Его величина оказывает влияние на стоимость факторинговых услуг. Процент финансирования определяется отдельно по каждому дебитору. При определении процента финансирования основное значение имеет размер возможных вычетов и прямых платежей со стороны данного дебитора, поэтому на этапе определения процента финансирования проводится анализ списаний и вычетов в отношении поставок данному дебитору:

Пф мах = 100% - (В ср + 10%), (3)

где Пф мах - максимальный процент финансирования от величины требования; В ср - средняя сумма вычетов за период, %.

Средняя сумма вычетов за период рассчитывается как средняя сумма величины кредитных нот, скидок, возвратов товара и пр.

После начала финансирования требований клиента к данному дебитору на регулярной основе проводится мониторинг списаний и вычетов для подтверждения / изменения процента финансирования. Показатель «условия финансирования поставок» включает такие параметры, как возможность финансирования по копиям документов и финансирование старых поставоК количество документов, которые необходимо предоставлять фактору по каждой поставке, и наличие электронного факторинга. Другие неценовые параметры деятельности факторинговой компании могут быть оценены клиентом исходя из общедоступных источников информации, таких как вебсайт фактора, рейтинги факторинговых компаний, информация в прессе.

Следует также обратить внимание на следующее обстоятельство. Одним из условий, обеспечивающих эффективность факторингового обслуживания, является финансирование фактором всех или почти всех поставок продавца в течение длительного периода времени. Только в этом случае продавец может рассчитывать на реализацию своей программы расширения продаж, не опасаясь возникновения дефицита оборотных средств. Это означает, что в промежутке времени фактор будет вынужден финансировать продажи клиента, почти не влияя на подбор контрагентов, ценовую политику и другие существенные моменты его стратегии продаж. Для того чтобы избежать угроз, связанных с таким положением, факторинговые компании выплачивают после поставки досрочные платежи не в полном объеме (как правило, в размере 60-90%).Это сохраняет заинтересованность продавца в проведении оптимальной политики продаж с учетом рыночной ситуации, поскольку, препятствуя возникновению дополнительных потерь фактора, продавец тем самым оберегает от потерь и себя.

Оценка финансово-экономической эффективности применения факторинга в компании «М-Видео»

Стоимость факторинга в целом можно представить в виде следующей формулы:

Ф = Д + Кв, (3.1)

где Ф - стоимость факторинга для предприятия, р.;

Д - дисконт, уплаченный банку, р.;

Кв - комиссионного вознаграждения за выполнение «некредитных» факторинговых функций (учет и инкассирование дебиторской задолженности, страхование риска неплатежеспособности покупателя и др. - 0,5-2% от суммы уступленных прав), р.

Эффективность применения факторинговых операций при расчетах поставщика и покупателя за поставленную продукцию приведена в табл. 3.3.

Таблица 3.3. Расчет эффективности факторинговой операции

Показатели		Сумма, млн. р.
А. Без использования факторинга:
Отгружена товары покупателю
Произведена частичная оплата товаров
Остаток задолженности покупателя
Потери от переплаты за товары (т. к. нет возможности приобрести по факту, по предоплате, оптом) - 1,5% от оборотных средств
Отсутствие возможности инвестировать деньги в покупку новых товаров
Общая сумма потерь
Б. С использованием факторинга:
Отгружены товары покупателю
Получено 90% суммы оплаты от банка
Расчет произведен полностью (за минусом суммы дисконта 6%)
Сумма дисконта (6% от суммы денежного обязательства)
Потери от инфляции (при уровне 0,5% в месяц)
Оплата услуг банка (1% от суммы денежного обязательства)
Общая сумма расходов и потерь
Экономический эффект при условии использования факторинга

Таким образом, для компании «М-Видео» факторинг на 789023 тыс. руб. выгоднее, чем использование кредита.

Оценку финансово-экономической эффективности применения факторинга в компании «М-Видео» проведем на основе анализа влияния факторинга на дебиторскую задолженность в таблице 3.4.

Таблица 3.4. Влияние применения факторинга на дебиторскую задолженность

Анализ данных показывает, что в случае если уровень выручки от продажи товаров сохранится в 2009 году на уровне 2008 года, то оборачиваемость дебиторской задолженности повысится на 5,35 оборота и срок расчетов с дебиторов снизится на 41,35 дней.

Это приведет к вовлечению в оборот дополнительных денежных средств. Определим вовлечение денежных средств в оборот за счет снижения дебиторской задолженности.

Для этого определим однодневную выручку:

3846729/360 = 10685,36 (тыс. руб.).

Срок расчетов с дебиторами сократится на 41,35 дня, тогда вовлечение денежных средств в оборот составит:

10685,36*41,35 дня = 441852 (тыс. руб.).

Данная сумма позволит таким образом увеличить стоимость закупаемых товаров 441852 тыс. руб.

Новая стоимость закупаемых товаров составит:

2800931+441852 = 3242783 тыс. руб.

Средний уровень торговой наценки на продаваемые товары составил в 2008 году 137,34%, тогда выручка от реализации товаров в 2009 году составит:

32442783*137,34/100% = 4453558 тыс. руб.

Увеличение закупки товаров позволит предприятию получить скидку в 5%, тогда стоимость закупаемых товаров составит:

324783*(100%-5%)/100%=3080644 тыс. руб.

Коммерческие расходы торгового предприятия вырастут на сумму платежей по факторингу.

Платежи по факторингу, включаемые в коммерческие расходы - это сумма дисконта по денежным обязательствам и оплата услуг банка (данные таблицы 3.3).

230804+38467=269271 (тыс. руб.).

Таким образом, коммерческие расходы составят:

611119+269271=880391 (тыс. руб.).

Рассчитаем остальные показатели плана доходов торгового предприятия в таблице 3.5.

Таблица 3.5. Основные показатели плана доходов компании «М-Видео» на 2009 год, тыс. руб.

По данным таблицы 3.5 видно, что валовая прибыль возрастет на 327116 тыс. руб., прибыль от продаж возрастет на 57845 тыс. руб., прибыль до налогообложения возрастет на 57845 тыс. руб., чистая прибыль возрастет на 67370 тыс. руб.

Таким образом, применение факторинга приведет к росту показателей прибылей предприятия.

Для оценки влияния данной операции на финансовые показатели составим плановый баланс компании «М-Видео» в таблице 3.6.

При составлении планового баланса учтем следующие изменения в балансе:

1) размер внеоборотных активов снизится на сумму амортизации основных средств и нематериальных активов, то есть на 4709 тыс. руб. Эта сумма приведет к снижению чистой прибыли 2009 года, полученной по данным таблицы 3.5, так как при расчете прибыли уже была учтена амортизация и поэтому сумму чистой прибыли снизим на размер амортизации;

2) в 2009 году должна быть погашена дебиторская задолженность прошлого года, а новая задолженность составит 384673 тыс. руб. Полученные суммы денежных средств в сумме 441852 тыс. руб. за счет погашения задолженности будут направлены на погашение краткосрочного кредита, сумма которого уменьшится и составит:

630927-441852 = 189075 (тыс. руб.);

3) на сумму чистой прибыли увеличатся денежные средства предприятия, то есть на 144015 тыс. руб.;

4) собственный капитал предприятия увеличится на сумму чистой прибыли, то есть на 144015 за вычетом амортизации и составит 139305 тыс. руб.

Таким образом, на основе данных операций можем составить плановый баланс предприятия на 2009 год (Таблица 3.6).

Таблица 3.6. Плановый баланс компании «М-Видео» на 2009 год, тыс. руб.

Наименование статьи	2008 год (факт)	2009 год (план)	Изменение
1. Внеоборотные активы
2. Оборотные активы
2.1. Запасы
2.3. Дебиторская задолженность
2.4. Денежные средства
Итого актив
3. Собственный капитал
3.1. Уставный капитал
3.2. Добавочный капитал
3.3. Нераспределенная прибыль
4. Долгосрочные обязательства
5. Краткосрочные обязательства
5.1. Займы и кредиты
5.2. Кредиторская задолженность
Итого пассив

На основе данных таблицы 3.6 рассчитаем показатели ликвидности и финансовой устойчивости в таблице 3.7.

Таблица 3.7. Планируемые показатели ликвидности и финансовой устойчивости предприятия на 2009 год

Показатели	2008 год (факт)	2009 год (план)	Изменение
Денежные средства, тыс. руб.
Оборотные активы, тыс. руб.
Краткосрочные обязательства, тыс. руб.
Коэффициент абсолютной ликвидности (больше 0,2)
Коэффициент промежуточной ликвидности (больше 1)
Коэффициент текущей ликвидности (больше 2)
Внеоборотные активы, тыс. руб.
Собственные оборотные средства, тыс. руб.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (больше 0,1)
Итог баланса, тыс. руб.
Коэффициент концентрации собственного капитала (больше 0,6)

По данным таблицы 3.7 видно, что показатели ликвидности и финансовой устойчивости предприятия вырастут и превысят их нормативные значения.

Определим влияние изменения оборачиваемости дебиторской задолженности на показатели рентабельности и оборачиваемости предприятия в таблице 3.8.

Таблица 3.8. Планируемые показатели рентабельности и оборачиваемости предприятия на 2009 год

Показатели	2008 год (факт)	2009 год (план)	Изменение
Выручка от реализации товаров, тыс. руб.
Коммерческие и управленческие расходы, тыс. руб.
Прибыль от продажи товаров, тыс. руб.
Прибыль до налогообложения, тыс. руб.
Собственный капитал, тыс. руб.
Сумма активов, тыс. руб.
Рентабельность основной деятельности, %
Рентабельность продаж, %
Рентабельность собственного капитала, %
Рентабельность активов, %
Оборачиваемость активов, обороты
Оборачиваемость активов, дни
Оборотные активы, тыс. руб.
Оборачиваемость оборотных активов, обороты
Оборачиваемость оборотных активов, дни
Дебиторская задолженность, тыс. руб.
Оборачиваемость дебиторской задолженности, обороты
Оборачиваемость дебиторской задолженности, дни
Запасы, тыс. руб.
Оборачиваемость запасов, обороты
Оборачиваемость запасов, дни
Продолжительность операционного цикла, дни
Кредиторская задолженность, тыс. руб.
Оборачиваемость кредиторской задолженности, обороты
Оборачиваемость кредиторской задолженности, дни
Продолжительность финансового цикла, дни

Таким образом, рост оборачиваемости дебиторской задолженности приведет к росту показателей рентабельности предприятия и снижения срока финансового цикла на предприятии на 47,34 дня.

Таким образом, написав данную главу, можно сделать следующие выводы.

1. Недостаток собственных оборотных средств, наличие дебиторской задолженности у компании «М - Видео» можно устранить, используя такую разновидность торгово-комиссионной операции как факторинг. Практическое использование факторинга обеспечивает повышение эффективности функционирования компании «М-Видео» за счет получает финансирование сразу после ее отгрузки или в определенный договором факторинга день. Таким образом, поставщик имеет возможность поставлять продукцию компании «М-Видео» с отсрочкой платежа, при этом получать значительную часть от суммы поставки сразу же после поставки или по удобному для него графику, не дожидаясь платежа от своего покупателя. при финансировании в рамках факторинга полностью решается проблема формирования оборотных средств предприятия, исчезает необходимость поиска залогового обеспечения для получения кредита в банке и, соответственно, не происходит роста кредиторской задолженности (как элемент повышения инвестиционной привлекательности предприятия). Кроме того, факторинговое финансирование имеет более целевую, чем традиционный кредит направленность: предприятие выплачивает проценты именно за тот промежуток времени, когда ему действительно нужны деньги. Следовательно, расчет эффективных процентных ставок при кредитовании и факторинге, в ряде случаев свидетельствует, что обслуживание при факторинге может быть даже дешевле, несмотря на более высокую номинальную ставку. Факторинговое финансирование в отличие от традиционного кредитования доступно информационно-непрозрачным предприятиям и предприятиям, имеющим «плохую» структуру баланса с точки зрения кредитной организации. У компании «М-Видео» не все финансовые показатели соответствуют нормативу, поэтому дальнейшее получение кредитов может быть затруднено. В комплекс услуг факторинга также входит работа, связанная с отслеживанием состояния дебиторской задолженности, работа с дебиторами, которые задерживают оплату поставленной продукции. Факторинговые компании, накопившие длительный опыт работы на рынке, располагают всей необходимой информацией о деловой репутации и наличии прецедентов несвоевременного выполнения обязательств дебиторами. Факторинговые компании, по сути, осуществляют страхование рисков предприятия, связанных с поставкой товаров с отсрочкой платежа, в том числе риска неполучения платежа от покупателя в срок. Вместе с тем, практическое применение факторинга не исключает использование традиционных банковских и страховых инструментов.

2. Актуальность применения факторинга для компании «М - Видео» определяется тем, что компания долго боролась за доступ к дешевым и длинным деньгам, определяющим жизнеспособность стратегий развития бизнеса. «Кредитный рычаг» для торговых сетей просуществовал чуть более двух лет, пока весной прошлого года не «закрылся» рынок облигаций, а осенью - кредитный рынок. Собственники компании считают, что получить внешнее финансирование в текущей ситуации возможно либо продав долю в бизнесе стратегическому инвестору, либо заложив ее банку-кредитору.

3. Договор факторинга предлагается заключить с «Промсвязьбанком». В конце 2008 года «Промсвязьбанк» решился провести массированную экспансию в ритейл в качестве финансового агента, предлагающего краткосрочное беззалоговое финансирование поставок с отсроченным платежом, получившее известность как «факторинг». Для компании «М-Видео» лучше выбрать регрессионный факторинг, так как он более дешевый. Анализ выполнения требований на заключение договора факторинга показал, что компания «М-Видео» в состоянии выполнить все требования, для того чтобы заключить договор факторинга с ОАО «Промсвязьбанк».

4. Схема факторинга на компании «М-Видео» будет выглядить следующим образом: поставка товара на условиях отсрочки платежа, уступка права требования долга по поставке Банку (или Фактору), финансирование (до 90% от суммы поставленного товара) сразу после поставки, оплата за поставленный товар, выплата остатка средств по поставке за минусом комиссии Фактора.

5. Анализ эффективности применения факторинга для компании «М-Видео» показал, что факторинг на 789023 тыс. руб. выгоднее, чем использование кредита. валовая прибыль возрастет на 327116 тыс. руб., прибыль от продаж возрастет на 57845 тыс. руб., прибыль до налогообложения возрастет на 57845 тыс. руб., чистая прибыль возрастет на 67370 тыс. руб. Применение факторинга приведет к тому, что показатели ликвидности и финансовой устойчивости предприятия вырастут и превысят их нормативные значения, рост оборачиваемости дебиторской задолженности приведет к росту показателей рентабельности предприятия и снижения срока финансового цикла на предприятии на 47,34 дня.

Таким образом, предлагаемая программа применения факторинга для компании «М-Видео» является целесообразной и ее следует принять, начав ее реализацию в 2009 году. В результате ее реализации все финансовые показатели компании улучшатся и это создаст предпосылку для ее дальнейшего успешного развития на рынке и повышения ее конкурентоспособности.